A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍(bèi)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱strong>，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。