今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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