随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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