随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老204553231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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