财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīnborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词g)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和(hé)发(fā)布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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