近日(rì)，国内上(shàng)市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆(lù)续公(gōng太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)布了(le)一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)方(fāng)面(miàn)，一(yī)季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损失后的(de)余(yú)额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上(shàng)本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋额(é)的增减变化，可以反映(yìng)出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消(xiāo)息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应相对(duì)充(chōng)裕(yù)，由(yóu)于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节(jié)后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策(cè)略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白(bái)银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配(pèi)置。

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