财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点没(méi)有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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