中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对(duì)外(wài)开放，外(wài)资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野村东方国(guó)际证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视(shì)各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其(qí)在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内各家(jiā)证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资(zī)股东(dōng)增(zēng)持而成为(wèi)外资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海证券(quàn)，业绩较上年(nián)出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和(hé)证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍(biàn)下(xià)降，外资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续(xù)费及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外(wài)来的和尚(shàng)”念好青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(hǎo)了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数(shù)量在行(xíng)业(yè)内排(pái)名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根(gēn)大通证券(quàn)展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立(lì)合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务(wù)团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运(yùn)作取(qǔ)得进一(yī)步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客(kè)群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的(de)业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进(jìn)入(rù)中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让两家(jiā)内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业(yè)务进(jìn)步明显，当期(qī)实(shí)现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成(chéng)了(le)创业板注册(cè)制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的合并(bìng)对两家外资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可能产生(shēng)的(de)影响(xiǎng)亦不(bù)明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑(yí)虑(lǜ)的重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股证券(quàn)公司(sī)设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全(quán)资持(chí)有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数量(liàng)不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富(fù)管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年(nián)其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的(de)基础(chǔ)上，新增了特(tè)色投(tóu)资(zī)咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗(zōng)减持服务(wù)、集团间(jiān)跨境业务联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国(guó)高(gāo)端财富人(rén)群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨(kuà)境合作四个方面入(rù)手，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提(tí)供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监(jiān)会核(hé)发新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融(róng)产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示(shì)，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新产品和服(fú)务(wù)的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销第三方金(jīn)融(róng)产品并(bìng)推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造(zào)私人财(cái)富管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外(wài)资(zī)银(yín)行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月正式成立(lì)私人财(cái)富管理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其(qí)家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及(jí)定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客户实现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业(yè)务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大湾区(qū)的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位(wèi)资(zī)产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完(wán)善(shàn)投资解决方案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精(jīng)选(xuǎn)上(shàng)架多支(zhī)产品(pǐn)为客户在(zài)同一(yī)策(cè)略下提供差(chà)异化(huà)选择及多元化(huà)的投资方(fāng)案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度(dù)不断加大，各(gè)外资金融机(jī)构(gòu)加速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是(shì)首家(jiā)新设的(de)外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外(wài)资控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请仍处(chù)于证监(jiān)会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国桥水基金(jīn)、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和(hé)中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来(lái)中国资本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳步(bù)推进(jìn)，为(wèi)国(guó)际金融(róng)机构(gòu)和全球投资(zī)者带(dài)来(lái)了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国(guó)市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中国(guó)深化合作，积极拓展在(zài)华业务和(hé)投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华展业便利度不(bù)断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民(mín)待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司(sī)既带(dài)来了国际金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国(guó)资(zī)本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带(dài)来(lái)了通过与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券(quàn)商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对(duì)行业(yè)发展理念(niàn)的(de)变(biàn)革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲(chōng)击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加速演(yǎn)变。

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