编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chū首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式n)在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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