5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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