北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不(bù)能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希40目筛网孔径是40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大多少毫米 40目筛网孔径多大尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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