近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(ku我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊color: #ff0000; line-height: 24px;'>我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊àng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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