编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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