随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们(men)的(de)利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛(pā夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字o)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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