在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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