金融(róng)界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收(shōu)盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的(de)数据，美(měi)国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结(jié)合(hé)此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加(jiā)息(xī)结束(shù)乃至降(jiàng)息已然(rán)成为一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在(zài)美(měi)联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度的时间，在(zài)此期(qī)间将(jiāng)面临经济(jì)和(hé)政预期收益率计算公式 预期收益率是什么策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分(fēn)回(h预期收益率计算公式 预期收益率是什么uí)吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业(yè)金人数升至2021年以(yǐ)来的最高水平(píng)，劳(láo)动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)角度(dù)出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回(huí)落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关注继(jì)续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等白银行情企(qǐ)稳预期收益率计算公式 预期收益率是什么(wěn)再低(dī)位(wèi)做多。美欧银行业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽(kuān)松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上(shàng)限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不(bù)断刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢低(dī)做多配置依(yī)然(rán)是核心建(jiàn)议。

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