“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃纳粹分子是什么意思，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(纳粹分子是什么意思cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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