美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分期原油暴(bào)跌主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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