金(jīn)融界4月26日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期货市场(chǎng)早盘收盘，商品期货跌多(duō)涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油(yóu)跌近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油(yóu)、短(duǎn)纤、低硫(liú)燃料油(yóu)、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二(èr)、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南(nán)华(huá)期货：纯碱向下看(kàn)胆量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期SA属(shǔ)于(yú)估值(zhí)合适(shì)做多但是驱动(dòng)有限的阶段。前期现实中真的可以把人玩坏吗我们做空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于4月(yuè)偏宽松的预期下(xià)，存(cún)在累库(kù)和订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格下降，近几周现货也基本兑现，期货重心下移。从09可能的(de)向(xiàng)上驱动来看，检修、可(kě)流(liú)通(tōng)现货、投产延迟这三(sān)点可(kě)能会构成反弹的驱动(dòng)。而目前来看，投产的(de)变(biàn)数预计不(bù)大；中(zhōng)游库存(cún)偏低(dī)，但是现货(huò)反馈并不存(cún)在缺货迹象，基差表现同样偏弱(ruò)；因此09反弹的驱动依旧(jiù)是等待(dài)检修的兑现(xiàn)造成现(xiàn)货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧(jiù)是等(děng)待检修(xiū)兑现，可(kě)选择(zé)9-1正套的方式入场，等待(dài)驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃的表现(xiàn)环比和同比上都(dōu)是相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日(rì)均水平持平去(qù)年8月份和2021年旺季的水(shuǐ)平，而这一点和(hé)下游反馈和(hé)实际地产的(de)表现(xiàn)并不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游(yóu)原(yuán)片库存基(jī)本补至(zhì)2022年(nián)年初水平(píng)；进入五月，我们还是得(dé)考虑梅雨季的(de)因(yīn)素，往(wǎng)年下游存(cún)在压缩原片库存的可能性。但是(shì)从近期的现货反(fǎn)馈来看(kàn)，各家玻璃厂继续上调现货价格，产(chǎn)销(xiāo)维(wéi)持(chí)在(zài)较高水平，因此近月确(què)实难以出现回撤，总体还是(shì)正套思路。

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