5月迎来开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持(chí)在1万亿以上，市场对(duì)于人工(gōng)智能(néng)、消费、新能源等板块(kuài)看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多(duō)家(jiā)券商发布了(le)5月(yuè)金股和策略(lüè)。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商(shāng)共计推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高(gāo)的板块，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板块(kuài)罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业(yè)出(chū)现分化，传(chuán)媒板(bǎn)块关注度提升最为明显，计(jì)算机(jī)板块关注度(dù)则快速下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走(zǒu)势相互印证，传媒(méi)板块率先突破(pò)，可能会(huì)成为(wèi)AI概(gài)念笑(xiào)到(dào)最后的那(nà)个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关(guān)注度也小幅回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及(jí)以上的机构(gòu)共同(tóng)推荐。其中三只传(chuán)媒柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹股(gǔ)同时(shí)获得3家(jiā)以上机构推荐，分(fēn)别是(shì)三七(qī)互娱(yú)、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关(guān)注的(de)逻辑(jí)也主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表(biǎo)现，东吴证(zhèng)券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的(de)收益(yì)紧随(suí)其后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券(quàn)商(shāng)金股策略(lüè)盈利(lì)，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不(bù)如近几期(qī)，主要与大盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情的(de)演绎体现在热门(mén)金(jīn)股上则表现为(wèi)“全军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同时获(huò)得(dé)4家机构的(de)金股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨幅(fú)为(wèi)正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子(zi)涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎(zěn)么走？机(jī)构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份的(de)投资方向做了预(yù)判，综合多家观点，券商们对五月的大(dà)盘的看法比较(jiào)保守，建议(yì)多看少动，推(tuī)荐较多(duō)的行(xíng)业(yè)是(shì)电(di柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹àn)气(qì)设(shè)备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期的机会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述了(le)美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月(yuè)股票市场的(de)相对弱势(shì)。这有悖(bèi)于现(xiàn)代投资理论，但(dàn)又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场中，我们也发现(xiàn)了明显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在(zài)5月(yuè)出现上涨(zhǎng)，其(qí)他年(nián)份均现(xiàn)下(xià)跌。如(rú)果统计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经(jīng)济的微刺(cì)激(包括重大项(xiàng)目的陆续(xù)推出和开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管(guǎn)理层对信(xìn)用风险及资(zī)产价格(gé)风(fēng)险的容(róng)忍度正在降低，但(dàn)在投资缺(quē)口重(zhòng)回下行通道(dào)、通胀(zhàng)继续(xù)低(dī)位(wèi)徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不举(jǔ)、定点(diǎn)发力的“微(wēi)刺激(jī)”难以扭(niǔ)转市(shì)场有(yǒu)底无高(gāo)度的(de)现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然维持震荡格局，长期看(kàn)二(èr)级市场估值体系(xì)国际(jì)化是趋势，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机(jī)会(huì)，可以做一(yī)把(bǎ)反(fǎn)弹，国企(qǐ)改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策(cè)略判断在(zài)去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债(zhài)，要(yào)么增加资(zī)本，减负(fù)债会(huì)带来经济(jì)收缩压力，增资本会带来股票供给压力(lì)，市场尚未走出这(zhè)种被动局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期(qī)望经济会出现(xiàn)持续或(huò)者大(dà)幅改(gǎi)善;资(zī)金利(lì)率的回落是衰退性的，不意味着流动性(xìng)出现主动(dòng)式改善;风险偏好受刚性(xìng)兑(duì)付打破预期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票(piào)供给担忧。总体上仍维(wéi)持(chí)二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如(rú)医药、家电(diàn)、汽车、食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可以有相对收益。(关键词(cí)：医(yī)药、食品饮料等(děng)白(bái)马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)些积极因素(sù)正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍在(zài)，悲(bēi)观(guān)预期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理层(céng)的政策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌(diē)后5月有些积极(jí)因素出(chū)现，建议(yì)备(bèi)战回调后(hòu)的(de)反弹。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的(de)微(wēi)刺激(jī)下，市(shì)场对(duì)短期经济预期偏(piān)乐观(guān)，而实(shí)际(jì)政(zhèng)策效果难(nán)以对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来(lái)的经济下行(xíng)动能(néng)，基(jī)本面预期(qī)很有(yǒu)可能下修;再(zài)次，改革和结构调(diào)整依(yī)然(rán)是政策(cè)主要目标，政府(fǔ)不托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风险(xiǎn)偏(piān)好都有不利影响。监管部(bù)门的维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势(shì)下跌(diē)格局。

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