近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(mé大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流i)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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