国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多项重(zhòng)要经(jīng)济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议(yì)以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年(nián)已(yǐ)下(xià)跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布其第一季度存款(kuǎn)下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价在(zài)接下来的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在(zài)与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日(rì)公布的内部(bù)审查报(bào)告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也(yě)和美联储的(de)审(shěn)查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查(chá)员未能采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负责(zé)金融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的(de)规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该行(xíng)变得(dé)有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)的(de)措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速(sù)地(dì)解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结(jié)硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误(wù)部(bù)分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以前(qián)累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截(jié)至倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽(hū)视了范围更广的(de)问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部(bù)风(fēng)险限制，其采(cǎi)用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关(guān)风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围更广泛的(de)银(yín)行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范(fàn)围的银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上(shàng)限的银行存(cún)款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财(cái)务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增加资本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视(shì)新闻(wén)消息，根据美羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为(wèi)4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金(jīn)可在成本分(fēn)担(dān)的基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地方(fāng)政府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌克(kè)兰农民(mín)的(de)担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品的(de)单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数据(jù)再度(dù)印证了美(měi)国通胀(zhàng)的居(jū)高(gāo)不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次(cì)加息的可能性。报(bào)告(gào)公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天(tiān)，美国商务部公布的(de)一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师张晨(chén)向(xiàng)期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示(shì)出美国经济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出(chū)美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持(chí)续存在，金融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度(dù)上削弱了美联(lián)储货币政策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在内(nèi)的(de)一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币(bì)政策(cè)面(miàn)临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度(dù)经济的(de)回落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行(xíng)压力已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心(xīn)通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说，这意味着进行(xíng)政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无(wú)最(zuì)新点阵图(tú)和(hé)经济展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两(liǎng)方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而(ér)在会后(hòu)的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与(yǔ)通(tōng)胀前(qián)景、后续货币政策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要关(guān)注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风险还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下半年(nián)将降(jiàng)息或(huò)者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储(chǔ)依然(rán)偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会加深(shēn)倒(dào)挂的程(chéng)度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上(shàng)对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币(bì)政策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐(lè)观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵(guì)金(jīn)属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息临(lín)近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减弱(ruò)。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决以(yǐ)及(jí)银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件余(yú)波(bō)反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因(yīn)素(sù)均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经(jīng)济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政策(cè)前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落地后的一段时(shí)间内(nèi)，市场仍(réng)然会(huì)延续(xù)上述的修正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还(hái)需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看(kàn)一(yī)步”的决(jué)策思路(lù)。而市场对于年内降息(xī)的(de)乐观(guān)预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格主(zhǔ)要(yào)锚定的(de)是(shì)美债实(shí)际(jì)利率的变(biàn)化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带(dài)来的(de)避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国通胀高位带(dài)来的加息预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡为主(zhǔ)，在基准假设(shè)下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主(zhǔ)线将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联(lián)储降息(xī)的预期仍大(dà)幅(fú)领先美(měi)联(lián)储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的修正或(huò)将带来金银价(jià)格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随(suí)着(zhe)国(guó)内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时基本面(miàn)因素也多空(kōng)交织，海外市场容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)悬(xuán)而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止过(guò)分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留(liú)头寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明(míng)确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度