5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在(zài)总市(shì)值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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