随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(l七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁èi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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