“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

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　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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