在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理佛教肉莲是什么规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(佛教肉莲是什么píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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