财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券苏州是几线城市呢持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二(è苏州是几线城市呢r)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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