在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(z芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗uò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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