近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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