今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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