5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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