财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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