昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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