用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口六成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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