周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融一个男人出轨了还爱自己的老婆吗、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动(dò一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàn一个男人出轨了还爱自己的老婆吗g)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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