随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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