分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出(c一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水hū)了更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金是(shì)指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市(shì)场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的(de)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对(duì)等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人(rén)。在(zài)薪酬考核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对(duì)预案(àn)的(de)有效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模(mó)基(jī)金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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