昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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