“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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