在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续广西属于南方还是北方受益(yì)于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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