本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ong>中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空(kōng)间不《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的(de)红五(wǔ)月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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