今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商(s放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉hāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wè放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉i)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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