近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非(fē学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ci)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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