上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但(dàn)连带(dài)着可转债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票(piào)及(jí)其(qí)可(kě)转债被终止上市，搜特转债或(huò)成为首只(zhǐ)因(yīn)正(zhèng)股退市而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发投资者对可转债(zhài)信用(yòng)风(fēng)险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债券和股票(piào)双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞(dàn)生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多(duō)年(nián)发(fā)展中，此佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(cǐ)前一直未出现因正股退市(shì)而退(tuì)市的(de)情况，也(yě)未发生过实(shí)质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风(fēng)险浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行(xíng)赎回和(hé)回(huí)售等(děng)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗条款，但由于大多数(shù)上(shàng)市公(gōng)司是因经营不善(shàn)导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性(xìng)较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公司发行的可转债划归为普(pǔ)通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上(shàng)，可转债(zhài)退市并非完全(quán)出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规(guī)则，上市公司(sī)股票被(bèi)终止上市的(de)，其发行的(de)可转债(zhài)及其(qí)他(tā)衍生(shēng)品种(zhǒng)应当终止上(shàng)市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了可(kě)转债30多年零(líng)退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗持续推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化(huà)退市机(jī)制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有理由一(yī)成(chéng)不变，是(shì)时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基本(běn)面、成长性、估(gū)值(zhí)水平(píng)以(yǐ)及(jí)发(fā)债公(gōng)司偿(cháng)债能(néng)力等(děng)，防范债(zhài)券退市(shì)、违(wéi)约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高(gāo)的(de)标(biāo)的，而(ér)选择正股经(jīng)营效益(yì)良好、估(gū)值(zhí)合理且(qiě)随市场下跌(diē)估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注可(kě)转债(zhài)市场风格变(biàn)化，及时调整配置(zhì)比例和结(jié)构，学会在(zài)市(shì)场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的(de)退市处理还有不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监(jiān)管(guǎn)部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比(bǐ)如，可(kě)进一步明确可转债在退(tuì)市(shì)后是否仍存(cún)在交易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提高担(dān)保资产与回售条款等相关要(yào)求(qiú)，适(shì)当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。

　　全面(miàn)注册(cè)制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全(quán)方位、根本性(xìng)的变化。过去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通(tōng)了，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不能(néng)视而(ér)不见(jiàn)了。各(gè)市场参与主体还(hái)需顺时(shí)应(yīng)势，调整包括可转债在(zài)内的投资(zī)方(fāng)法，完善配套(tào)制(zhì)度，提(tí)升风险意识(shí)，共促A股市(shì)场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗