近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次一天涂几次驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般(bān)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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