个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(lín10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米g)结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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