大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽>

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)