北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。 <古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人/p>

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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