金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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