上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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